Qu'est-ce que la série maximale de pertes consécutives et pourquoi la suivre ?

En bref. La série maximale de pertes consécutives est la plus longue suite ininterrompue de trades perdants d'affilée dans un échantillon donné, comptée en nombre de trades, pas en montant ou en pourcentage. Une stratégie avec un win rate de 60% produira quand même le plus souvent une série de quatre pertes consécutives ou plus, donc un mauvais passage à lui seul ne dit rien sur le fait que l'edge soit cassé ou non. Ce qui détermine si cette série est supportable, c'est le risque pris par trade, pas sa longueur.

Ce que la métrique compte réellement

La série maximale de pertes consécutives compte les trades un par un, gagnant ou perdant, et suit la plus longue chaîne de pertes avant qu'un gain ne l'interrompe. Elle revient à zéro à chaque trade gagnant et continue de grimper à chaque trade perdant. Sur un échantillon de 50, 100 ou 500 trades, ce qui compte est la plus longue chaîne observée, pas la série de pertes moyenne ni le nombre total de trades perdants.

C'est une question différente du drawdown maximal, qui mesure l'ampleur de la baisse du capital du compte depuis un sommet jusqu'au point le plus bas qui suit, en montant ou en pourcentage. Un trader peut avoir une longue série de petites pertes qui entame à peine le compte, ou une courte série de trois pertes surdimensionnées qui efface un mois de gains. Compter les trades et mesurer le drawdown sont deux exercices distincts, et un journal a besoin des deux pour voir l'image complète.

Pourquoi un win rate correct produit quand même de longues séries

Les séries de pertes ne sont pas le signe qu'une stratégie a un problème. Elles sont presque garanties par les mathématiques des essais indépendants, et l'edge propre d'une stratégie ne les empêche pas. L'académie de FTMO modélise cela directement: avec un win rate de 60%, ses simulations montrent tout de même 70% de chances d'obtenir quatre pertes consécutives, et avec un win rate de 40%, il y a plus de 50% de chances d'obtenir huit pertes consécutives (FTMO Academy, "Risk and Money Management"). Sur l'ensemble des simulations menées par FTMO, la série la plus longue observée a été de 12 pertes d'affilée.

Aucun de ces chiffres ne décrit une stratégie cassée. Ils décrivent à quoi ressemble en pratique une stratégie rentable, sur un échantillon suffisamment grand. Un trader qui s'attend à ce qu'un win rate de 60% se traduise par six gains sur dix trades, répartis uniformément, interprétera à tort une série ordinaire de quatre pertes comme la preuve que l'approche a cessé de fonctionner.

Important. Une série de pertes qui reste dans la plage prédite par le win rate propre d'une stratégie relève de la variance normale, pas d'une preuve d'edge cassé. Juger une stratégie après quatre ou cinq pertes, avant qu'il n'existe assez de trades pour distinguer la variance d'un véritable changement de performance, est l'une des façons les plus courantes dont les traders abandonnent des systèmes qui fonctionnent. Sur la taille d'échantillon réellement nécessaire avant de faire confiance à un win rate, voir comment trouver son edge de trading.

Ce qui détermine si une série est supportable

La longueur d'une série de pertes compte moins que la part du compte que risque chaque trade qui la compose. Le cours de gestion des risques du CME Group reprend le même compte de 50 000 $ subissant cinq pertes d'affilée sous deux règles différentes de risque à pourcentage fixe. Avec un risque de 2% par trade, le compte passe de 50 000 $ à 45 198 $ après cinq pertes consécutives. Avec un risque de 1% par trade, ces mêmes cinq pertes ne le font descendre qu'à 47 550 $ (CME Group, "Controlling Risk"). Le cours note qu'une règle à pourcentage fixe réduit la taille de chaque trade suivant, ce qui ralentit l'érosion du compte pendant une série de pertes, car chaque montant de risque est recalculé sur un solde plus petit.

L'académie de FTMO fait le même constat avec une série plus longue: maintenir le risque à 2% par trade sur 10 pertes consécutives coûte environ 20% du compte, un drawdown dont la plupart des plans de trading peuvent se remettre. Risquer 10% par trade sur une série similaire pousse la perte au-delà de 60%. L'académie relie le risque par trade recommandé à la fréquence de trading: les day traders et les scalpers, qui prennent beaucoup de trades et peuvent statistiquement s'attendre à des séries plus longues sur un échantillon plus grand, sont orientés vers 0,5-1% par trade, tandis qu'un swing trader ne prenant qu'un ou deux trades par semaine peut raisonnablement en utiliser davantage, 5% étant considéré comme une limite supérieure en dehors des positions d'investissement à long terme.

Se remettre d'une série profonde est aussi mathématiquement plus difficile que la perte qui l'a causée. Le cours du CME montre qu'une perte de 10% nécessite un gain de 11,11% pour se rétablir, qu'une perte de 50% nécessite un gain de 100%, et qu'une perte de 90% nécessite un gain de 900%. Chaque pourcentage de risque supplémentaire pris sur chaque trade d'une série rend la courbe de récupération ultérieure plus raide.

Comment le suivre dans un journal de trading

Trois champs, enregistrés à chaque trade, suffisent pour voir clairement cette métrique dans le temps:

• Résultat: gain ou perte, enregistré de la même façon pour chaque trade afin qu'un compteur de série puisse se construire sans conjecture.
• Série en cours: le compte actuel de pertes consécutives, remis à zéro à chaque gain, afin que la valeur la plus élevée d'un mois ou d'un trimestre ressorte.
• Risque pris sur ce trade: le pourcentage ou le montant risqué, afin qu'une longue série puisse être comparée à la taille de position plutôt que jugée sur le seul nombre de trades.

Avec ces trois champs, une revue mensuelle peut répondre à une question concrète qu'un win rate brut ne peut pas fournir: combien aurait coûté la plus longue série de ce mois au niveau de risque réellement utilisé, et si une règle de risque par trade plus petite aurait rendu ce même passage plus facile à traverser.

Quand une série est autre chose

Une série de pertes qui reste dans la plage statistiquement normale appelle de la patience, pas un changement d'approche. Ce qu'elle ne couvre pas, c'est un trader qui commence à élargir ses stops, doubler sa taille, ou entrer des trades hors plan pendant qu'une série est en cours. Ce schéma est le revenge trading, une réaction comportementale à la série plutôt que la série elle-même, et c'est elle qui transforme une suite de pertes supportable en une suite non planifiée.

Cet article a un but éducatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Trader avec effet de levier peut produire des pertes supérieures aux montants risqués sur les trades individuels, et aucune règle de taille de position n'élimine le risque d'une série de pertes assez longue pour mettre fin à un compte.

Enregistrez le résultat de chaque trade, la série en cours et le risque pris dans le journal de trading BitStat, et observez comment la plus longue série réelle se compare à ce que la règle de risque par trade était censée supporter.