O Que É Expectativa (Expectancy) no Trading?

Em resumo. A expectativa (expectancy) é o resultado médio que uma estratégia de trading produz por operação, expresso em R, ou unidades de risco. A expectativa é igual à taxa de acerto multiplicada pelo R médio dos ganhos, menos a taxa de perda multiplicada pelo R médio das perdas. Uma estratégia com expectativa de 0,44R pode ser esperada a render cerca de 0,44R por operação em uma amostra grande o suficiente, embora a maioria das operações individuais não corresponda exatamente a esse número. É a expectativa positiva ao longo de muitas operações que torna uma estratégia lucrativa, e não qualquer resultado isolado.

O que a expectativa realmente mede

A taxa de acerto diz com que frequência uma estratégia ganha. O R-multiple diz o tamanho do resultado de uma única operação em relação ao seu risco planejado. A expectativa combina os dois em um número: o R médio que uma estratégia produz por operação quando a taxa de acerto e o tamanho dos ganhos e perdas são considerados em conjunto.

Uma estratégia que ganha com frequência, mas perde mais em cada operação perdedora do que ganha em cada operação vencedora, ainda pode ter expectativa negativa apesar de uma taxa de acerto favorável. Uma estratégia que ganha raramente, mas deixa os ganhos correrem muito além do tamanho das perdas, pode ter expectativa fortemente positiva apesar de perder na maioria das operações individuais.

A fórmula da expectativa e um exemplo resolvido

A expectativa é igual a (taxa de acerto multiplicada pelo R médio dos ganhos) menos (taxa de perda multiplicada pelo R médio das perdas). Considere uma estratégia com taxa de acerto de 45%, operação vencedora média de 2,2R e operação perdedora média de 1R.

Expectativa = (0,45 x 2,2) - (0,55 x 1) = 0,99 - 0,55 = 0,44R. Em 100 operações que seguem esse mesmo padrão, esperaria-se que a estratégia rendesse cerca de 44R no total, antes de comissões e slippage, mesmo que 55 dessas 100 operações ainda fechassem com perda.

Importante. A expectativa é uma média estatística, não uma garantia para qualquer operação individual. Uma estratégia com expectativa de +0,44R ainda pode produzir uma sequência de dez ou mais perdas; o número só se torna evidência confiável de uma vantagem quando medido em uma amostra grande o suficiente de operações executadas de forma semelhante, e não em um punhado de resultados recentes.

A expectativa também precisa de oportunidade

Uma expectativa positiva por si só não garante lucro significativo. O coach de trading Van K. Tharp, que popularizou tanto o R-multiple quanto a expectativa como conceitos centrais de trading, associou a expectativa ao que chamava de oportunidade (opportunity): com que frequência uma estratégia realmente gera um sinal de operação, segundo o Van Tharp Institute.

Uma estratégia com forte expectativa de 0,6R que opera duas vezes por mês produz um retorno total ao longo de um ano muito menor do que uma estratégia com expectativa modesta de 0,15R que opera 20 vezes por mês. Comparar duas estratégias apenas pela expectativa, sem ponderar também com que frequência cada uma realmente opera, pode fazer um setup de alta expectativa raramente acionado parecer mais atraente do que será na prática.

Expectativa versus métricas relacionadas

A expectativa é construída diretamente a partir do R-multiple: é simplesmente o R-multiple médio que uma estratégia produz quando operações suficientes foram registradas da mesma forma. Revisar as métricas de desempenho como um conjunto, e não qualquer número isolado, é o que transforma um histórico disperso de operações em um retrato de se a estratégia realmente tem vantagem.

Acompanhando a expectativa em um diário de trading

Calcular a expectativa à mão exige registrar o risco planejado e o resultado final em R-multiple de cada operação, depois calcular a média dos ganhos e das perdas separadamente antes de combiná-las com a taxa de acerto. Fazer isso em uma planilha após cada sessão é possível, mas é fácil abandonar quando o volume de operações cresce ou uma sequência de perdas torna os números desconfortáveis de olhar.

Um diário de trading que registra entrada, stop e saída de cada operação pode calcular o R-multiple e a expectativa corrente automaticamente, atualizando o número após cada nova operação em vez de exigir um recálculo manual. Conferir a expectativa no painel de desempenho junto com a taxa de acerto detecta o caso em que uma estratégia ainda parece bem na superfície, mas silenciosamente derivou para o território negativo.

Este artigo tem fins exclusivamente educacionais e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento. Números passados de expectativa e outros resultados históricos de desempenho não garantem resultados futuros, e toda estratégia continua exposta a sequências de perdas e a condições de mercado em mudança.

Acompanhe a expectativa, o R-multiple e a taxa de acerto juntos, e não isoladamente, no diário de trading da BitStat.