Overtrading: Como Reconhecê-lo Antes que Custe Dinheiro

Em resumo. Overtrading é fazer mais operações ou posições maiores do que a sua vantagem realmente sustenta, e não simplesmente operar "muito". No diário, aparece como a contagem de operações e o tamanho das posições subindo enquanto a taxa de acerto e o resultado médio por operação ficam estáveis ou caem, o que significa que a atividade extra acrescenta custo sem acrescentar vantagem. Costuma ser o sintoma visível de vários gatilhos diferentes, tédio, uma sequência recente de ganhos ou a tentativa de compensar uma semana fraca, e não de uma única causa, e por isso detectá-lo significa observar as tendências de frequência e tamanho ao longo do tempo, e não julgar uma única operação.

O que o overtrading realmente é

O overtrading não é definido por um número fixo de operações por dia. Uma estratégia construída em torno de entradas frequentes, pequenas e definidas mecanicamente pode operar dezenas de vezes em uma sessão e ainda assim ser executada exatamente como projetada. O overtrading é o que acontece quando o número de operações ou o seu tamanho cresce além daquilo em que a estratégia que produziu os resultados passados foi realmente testada, normalmente porque o trader passa a aceitar setups que teriam sido ignorados uma semana antes, ou a dimensionar posições acima do nível que o plano prevê.

A distinção importa porque dois traders podem fazer o mesmo número de operações em um dia, um seguindo um plano construído para essa frequência, o outro caindo nela aos poucos, e só o segundo está fazendo overtrading. O que identifica o overtrading não é a contagem em si, mas se ela ainda está ligada aos mesmos critérios de entrada usados quando a estratégia foi construída e testada.

Por que acontece

Uma operação perdedora não é o único gatilho. Uma sequência de ganhos é, se tanto, um gatilho mais comum: depois de uma boa semana, a confiança sobe mais rápido do que as evidências que realmente a sustentam, e o passo seguinte muitas vezes parece ser aceitar um setup um pouco mais fraco porque as últimas várias deram certo. Esse efeito de excesso de confiança, em que o sucesso recente infla a estimativa do trader sobre a própria vantagem, é um impulsionador bem documentado do excesso de atividade nas pesquisas de finanças comportamentais.

O tédio é um gatilho separado com o mesmo resultado. Uma sessão calma, sem setup qualificado, pode parecer tempo perdido, e fazer uma operação marginal só para ter uma posição aberta pode parecer mais produtivo do que ficar parado, embora ficar parado fosse a decisão correta segundo o plano. Uma semana fraca pode empurrar na mesma direção pelo outro lado, quando o trader tenta compensar resultados mais leves operando com mais frequência, em vez de esperar o próximo setup que realmente atenda aos critérios.

Importante. O overtrading não precisa de uma sequência de perdas para causar dano. Pesquisas acadêmicas sobre contas de investidores individuais constataram que as famílias que operaram com mais atividade obtiveram um retorno anual médio de cerca de 11%, em comparação com quase 18% do mercado no mesmo período de vários anos, uma diferença causada principalmente pelos custos de transação e pela penalidade de timing das operações frequentes, e não por uma única operação ruim (Barber e Odean, "Trading Is Hazardous to Your Wealth", The Journal of Finance, 2000).

Como o overtrading aparece no diário

Uma única sessão de overtrading é difícil de detectar pela sensação, já que cada operação individual ainda pode parecer razoável isoladamente. Um padrão ao longo do diário é mais fácil de ver: a contagem de operações da semana ou do mês subindo acima da linha de base recente sem uma mudança correspondente nos setups operados, o tamanho médio das posições subindo em operações que não foram marcadas como de maior convicção, e uma parcela crescente de entradas com um motivo declarado mais fraco ou vago do que o das entradas registradas algumas semanas antes.

O sinal mais claro é uma lacuna crescente entre atividade e resultados. Se o número de operações dobra ao longo de poucas semanas, mas a taxa de acerto e o resultado médio por operação ficam aproximadamente iguais, as operações extras estão acrescentando custo de transação e risco de tempo de tela sem acrescentar um retorno correspondente, o que está próximo da definição que os reguladores usam ao avaliar negociação excessiva em contas de corretagem: giro e custo em relação ao valor da conta subindo sem uma mudança correspondente nos objetivos (U.S. SEC Office of Investor Education and Advocacy, "Investor Alert: Excessive Trading at Investors' Expense").

Lendo o padrão: semana normal ou overtrading

Overtrading versus FOMO versus revenge trading: não é a mesma coisa

O overtrading costuma ser agrupado com outros padrões de trading emocional, mas é o sintoma agregado, e não um único gatilho. O revenge trading é um caminho específico para ele, uma perda seguida imediatamente por uma operação superdimensionada para recuperá-la, e o FOMO trading é outro, uma entrada que persegue um movimento já em andamento. Qualquer um dos dois pode produzir um único dia de overtrading. O overtrading como padrão é mais amplo: pode se acumular lentamente a partir do tédio ou do excesso de confiança, sem nenhuma operação-gatilho identificável, e por isso precisa ser acompanhado como uma tendência na contagem e no tamanho das operações, e não detectado revisando uma operação por vez. O mecanismo subjacente que liga tudo isso, um plano que depende de a força de vontade se sustentar sob pressão em vez de ser imposto pela estrutura, é o mesmo por trás de por que os traders quebram as próprias regras de forma mais geral.

Exemplo resolvido

Um trader que normalmente faz de seis a oito operações por semana, cada uma ligada a um de três setups testados, tem uma segunda e uma terça fortes, encerrando quatro operações vencedoras. Na tarde de quarta-feira a conta está positiva na semana, e aparece um setup marginal, daqueles que normalmente seriam ignorados porque só correspondem parcialmente aos critérios de entrada. A operação é feita mesmo assim, com o tamanho cheio habitual, e o motivo é registrado depois como "o mercado parecia forte". Mais duas operações marginais seguem na quinta e na sexta, cada uma com menos convicção que a anterior.

No fim da semana o trader fez onze operações em vez das habituais seis a oito, três delas fora dos critérios testados, e o resultado da semana é aproximadamente nulo apesar do começo forte. Revistas uma de cada vez, nenhuma das três operações extras parece imprudente por si só. Revisto como uma contagem semanal contra a linha de base, o padrão é imediato: a atividade subiu bruscamente logo depois de uma sequência de ganhos, exatamente o padrão de excesso de confiança que corrói uma vantagem sem que uma única má decisão se destaque.

Como detectá-lo antes que custe dinheiro

Detectar o overtrading cedo começa com uma linha de base, e não com uma regra. Antes de marcar qualquer período como de overtrading, o trader precisa de uma noção aproximada da sua própria contagem normal de operações e do tamanho médio ao longo de várias semanas representativas, já que "operações demais" só tem significado em relação a essa linha de base, e não como um número absoluto emprestado da estratégia de outra pessoa.

Uma vez que existe uma linha de base, uma verificação semanal simples detecta a maior parte do desvio cedo: compare a contagem de operações e o tamanho médio desta semana com a linha de base e, se algum dos dois se moveu de forma perceptível sem uma mudança correspondente nas condições de mercado ou na estratégia, trate isso como o sinal, e não o saldo da conta. Um limite rígido diário ou semanal de operações, definido com calma e revisado apenas após um número fixo de semanas, em vez de ajustado no meio da sessão, tira essa regra da força de vontade e a coloca na estrutura, a mesma abordagem que funciona para construir uma disciplina de trading que se sustenta de forma mais ampla.

Um painel que traça a contagem de operações e o tamanho médio das posições por semana torna o desvio visível muito antes de ele aparecer como drawdown, já que o padrão na atividade normalmente aparece várias semanas antes do padrão nos resultados. Marcar as entradas por nível de convicção no diário de trading no momento em que são feitas, e não depois, é o que permite separar mais tarde uma operação de alta convicção feita em uma semana movimentada de uma marginal acrescentada principalmente para se manter ativo.

Este artigo tem fins exclusivamente educacionais e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento. Operar envolve risco substancial de perda, e o desempenho passado de qualquer estratégia não garante resultados futuros.

A forma mais rápida de ver se uma semana movimentada foi produtiva ou apenas movimentada é compará-la com a sua própria linha de base. O diário de trading da BitStat registra a contagem de operações, o tamanho e a convicção declarada no momento em que cada operação é feita, de modo que um desvio para o overtrading aparece no painel como uma tendência, semanas antes de aparecer no saldo da conta.