Como lidar com uma sequência de perdas no trading

Em resumo. Lidar com uma sequência de perdas sem entrar em espiral significa impedir que a sequência mude a forma como você opera. As perdas em si geralmente são suportáveis; o dano vem quando uma série de perdedoras empurra o tamanho para cima, os critérios para baixo ou o número de operações para cima. A correção prática tem três partes: definir um protocolo de sequência por escrito antes de ela começar, fazer a triagem de se as perdas vêm de variância, execução ou uma vantagem quebrada e voltar ao tamanho total apenas depois que o plano voltar a ser seguido.

Toda estratégia com vantagem ainda produz sequências de operações perdedoras. Um trader com um processo sólido pode perder cinco ou seis seguidas e não estar fazendo nada errado. O que transforma uma sequência comum de perdas em uma danosa raramente é o mercado. É o lento desvio nas decisões que acontece enquanto a sequência está em andamento, muitas vezes sem que o trader perceba, operação por operação.

O que "entrar em espiral" realmente significa

Uma espiral é um ciclo de retroalimentação: as perdas mudam o comportamento, o comportamento alterado produz operações piores e operações piores produzem mais perdas. A sequência deixa de ser um evento estatístico e passa a ser comportamental.

Há pesquisa sólida por trás do motivo. Em experimentos com dinheiro real, Richard Thaler e Eric Johnson documentaram um efeito de ponto de equilíbrio: após perdas anteriores, opções que oferecem uma chance de voltar ao zero a zero se tornam especialmente atraentes, mesmo quando não são a melhor escolha. Um estudo com traders proprietários da Chicago Board of Trade, de Joshua Coval e Tyler Shumway, encontrou o mesmo padrão entre profissionais, com traders assumindo regularmente risco acima da média à tarde para recuperar perdas da manhã. Eram traders experientes, de tempo integral, não iniciantes.

Em um diário de trading, uma espiral raramente aparece como uma única operação dramática. Aparece como um padrão ao longo de algumas sessões:

• Aumento de tamanho: o risco por operação sobe acima do valor planejado após cada perda.
• Afrouxamento de critérios: setups que normalmente seriam pulados passam a ser feitos.
• Aumento de frequência: mais operações por sessão, muitas vezes fora do horário habitual.
• Deriva na saída: stops são movidos ou removidos porque mais uma perda parece inaceitável.

Uma única operação furiosa logo após uma perda é revenge trading, e um aumento constante do número de operações sem uma vantagem correspondente é overtrading. Uma espiral durante uma sequência de perdas é a versão mais lenta: várias pequenas concessões espalhadas por dias, cada uma fácil de justificar isoladamente.

Triagem primeiro: variância, execução ou vantagem quebrada

Antes de decidir o que mudar, descubra que tipo de sequência é. As três causas comuns pedem respostas muito diferentes, e tratar uma como outra é como traders acabam abandonando uma estratégia que funciona ou dobrando a aposta em uma quebrada.

A primeira pergunta não é "por que estou perdendo?", mas "eu operei meu plano?". Se a resposta for sim para cada operação da sequência, as perdas provavelmente são variância, e o artigo sobre perdas consecutivas máximas mostra quão longa uma sequência normal pode ficar mesmo com uma taxa de acerto decente. Se a resposta for não para várias operações, a sequência é pelo menos em parte autoinfligida, e essa parte é corrigível.

Defina o protocolo de sequência antes da sequência

O pior momento para decidir como responder a uma sequência de perdas é durante uma. Um protocolo de sequência é um conjunto curto de regras escritas que tira a decisão do calor do momento. Funciona do mesmo modo que um limite de perda diária predefinido, exceto que é acionado por perdas consecutivas e não por um valor em dólares.

Um protocolo simples tem três níveis. Os números exatos dependem da taxa de acerto e da frequência de operações da estratégia, então os valores abaixo são exemplos, não recomendações:

1. Após um número definido de perdas consecutivas (por exemplo, três): reduza o risco por operação, por exemplo pela metade.
2. Após um número maior (por exemplo, cinco): pare de operar no dia, sem exceções.
3. Após um limite de drawdown ao longo de vários dias: pause o trading ao vivo e faça a revisão de triagem acima antes da próxima sessão.

Reduzir o tamanho durante uma sequência não é prever a próxima operação. Limita quanto a sequência pode custar enquanto a causa ainda é desconhecida. Veja como a mesma série de oito operações perdedoras consecutivas se desenrola em uma conta ilustrativa de $10.000 sob diferentes abordagens:

Os números compõem cada perda sobre o saldo restante. A última linha é o ponto do protocolo: três das oito perdas simplesmente não acontecem, porque a regra encerrou a sessão antes que o trader pudesse fazê-las. Ajustar o tamanho da posição dessa forma só funciona se for decidido antes da primeira perda, não negociado depois da quarta.

O que registrar enquanto a sequência está em andamento

Durante uma sequência de perdas, um registro de diário que anota apenas o resultado é quase inútil. Os campos que importam são os que respondem à pergunta de triagem depois:

• Checagem do plano: a operação atendeu a todas as condições do setup, sim ou não.
• Risco planejado vs risco real: a diferença entre os dois é o primeiro sinal de aumento de tamanho.
• Posição na sequência: depois de qual perda da sequência atual esta operação veio.
• Nota de estado de uma linha: escrita antes da entrada, não depois de o resultado ser conhecido.

Revisar esses campos depois que a sequência termina mostra se as perdas se agruparam em torno de quebras de regra ou se espalharam por operações limpas. Essa resposta decide se é o trader que precisa ser corrigido ou se a estratégia deve ser deixada em paz.

Voltando ao tamanho total

Encerrar uma sequência de perdas não significa voltar direto ao risco total. Uma abordagem comum é retornar com o tamanho reduzido e subir somente após um número fixo de operações feitas estritamente de acordo com o plano, julgadas pela execução e não pelo lucro. Uma série de operações bem executadas que por acaso perdem ainda é motivo para subir de volta, e uma operação lucrativa feita fora do plano não é.

Se a sequência durou semanas e a revisão mostra execução majoritariamente limpa, o problema pode nem ser a estratégia. Longos períodos de atravessar perdas são uma das condições que alimentam o burnout no trading, e uma breve pausa no trading ao vivo pode fazer parte do protocolo em vez de sinal de fracasso.

Este artigo tem fins exclusivamente educacionais e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento. Os exemplos acima são ilustrativos, não configurações recomendadas. Operar, especialmente com alavancagem, acarreta alto risco de perder parte ou todo o seu capital, e nenhum protocolo pode impedir perdas.

Um diário de trading que registra o risco planejado, o cumprimento das regras e o setup de cada operação faz da triagem da sequência uma questão de ler o registro em vez de adivinhar.