Le biais des coûts irrécupérables : pourquoi les traders gardent trop longtemps les positions perdantes

En bref. Le biais des coûts irrécupérables consiste à laisser l'argent, le temps ou l'effort déjà dépensés décider de ce que vous faites ensuite. En trading, il prend la forme d'une position perdante conservée parce que la clôturer rendrait la perte "réelle". La perte est la même que vous clôturiez ou non, donc la seule question utile est de savoir ce que vaut le trade à partir de maintenant.

Ce qu'est le biais des coûts irrécupérables

Un coût irrécupérable est une dépense déjà faite qu'on ne peut pas récupérer. Arkes et Blumer ont décrit en 1985 l'effet des coûts irrécupérables comme une tendance plus forte à poursuivre une entreprise une fois que de l'argent, de l'effort ou du temps y ont été investis (Arkes and Blumer, The Psychology of Sunk Cost). Comme les dépenses passées ne se récupèrent pas, elles ne devraient pas changer la décision, mais elles le font souvent.

Leur expérience au théâtre en donne un exemple net. Des acheteurs d'abonnements ont reçu au hasard aucune réduction, une réduction de 2 dollars ou une de 7 dollars. Sur les cinq premières pièces, le groupe au plein tarif est venu plus souvent, avec une moyenne de 4,11 pièces contre 3,32 et 3,29 pour les groupes avec réduction. Sur les cinq dernières, l'effet avait disparu. L'argent était perdu dans tous les groupes, mais ceux qui avaient payé plus continuaient à venir pour le justifier.

À quoi cela ressemble dans un trade

Un trade laisse beaucoup de place à ce biais, car le montant "dépensé" s'affiche à l'écran chaque seconde. Formes typiques :

• Garder au-delà du stop : la sortie prévue est atteinte et le trader attend que le prix revienne à l'entrée pour "sortir à l'équilibre".
• Déplacer le stop : le stop est éloigné pour que la perte reste non réalisée un peu plus longtemps.
• Moyenner à la baisse : renforcer une position perdante pour abaisser le prix d'entrée moyen, sans que ce renfort figure dans le plan initial.
• Défendre son analyse : des heures de recherche ou une prévision publique donnent à la sortie l'allure d'un aveu d'erreur.
• Attendre le point mort : le prix de sortie devient le prix d'entrée, au lieu de ce que le marché suggère maintenant.

Rien de cela n'est un signal de marché. Chaque forme est une réaction au chiffre déjà affiché sur la ligne de P&L.

Ce que suggèrent les données de marché

Odean a étudié les relevés d'opérations de 10 000 comptes chez un grand courtier à bas coûts et a constaté que les investisseurs préféraient nettement réaliser leurs gains plutôt que leurs pertes. Le schéma ne s'expliquait ni par le rééquilibrage ni par les coûts de transaction, et la performance ultérieure du portefeuille ne le justifiait pas (Odean, Are Investors Reluctant to Realize Their Losses?).

Attention à l'étiquette. Cette tendance s'appelle l'effet de disposition, et les chercheurs la relient à plusieurs causes, dont l'aversion aux pertes, traitée dans comment l'aversion aux pertes fausse les décisions de trading. Le biais des coûts irrécupérables est un proche parent avec un autre déclencheur : il porte sur ce que vous avez déjà investi, pas seulement sur la douleur d'une perte. En pratique, les deux vont généralement ensemble.

Le test tourné vers l'avenir

La solution est de poser une question qui ignore le passé. Si vous n'aviez aucune position aujourd'hui, ouvririez-vous celle-ci au prix actuel, avec le stop que vous pouvez placer maintenant ? Si la réponse est non, vous la gardez pour des raisons qui appartiennent au passé.

Important. La perte n'est pas le problème. Garder une position est acceptable quand la raison d'origine tient toujours et que le risque cadre avec votre plan. Le problème commence quand la raison de rester est le montant déjà perdu.

Un exemple chiffré

Les chiffres ci-dessous sont illustratifs, pas des résultats réels. Un trader achète 100 unités à 100 avec un stop prévu à 97, soit un risque de 3 par unité. Le prix tombe à 94. Le stop prévu a été franchi et la perte ouverte est de 600, soit 2R.

Option un : garder et espérer. Option deux : acheter 100 unités de plus à 94 pour ramener l'entrée moyenne à 97, de sorte que le prix n'a besoin de remonter que de 3 points jusqu'au point mort au lieu de 6. Cela paraît plus sûr, mais l'exposition a doublé. Si le prix tombe ensuite à 88, les 100 premières unités perdent 1 200 et les 100 ajoutées perdent 600, soit 1 800 au total. Sans renfort, la perte aurait été de 1 200.

Moyenner à la baisse n'a pas changé le marché. Cela a relevé la mise sur un trade qui avait déjà enfreint sa propre règle. Si le trade était prévu comme une entrée échelonnée avec un risque total fixe, c'est un autre cas, et c'est pourquoi le plan initial compte.

Habitudes qui réduisent l'attraction

• Fixez la sortie avant d'entrer : écrivez le stop et la raison dans le journal avant de cliquer. Un ordre stop loss placé à l'avance sort la décision du moment.
• Dimensionnez d'abord le risque : si le stop est petit par rapport au compte, il est plus facile de le respecter. Voir la taille de position.
• Posez la question avec un regard neuf : "Ouvrirais-je ceci maintenant ?" Notez la réponse à côté du trade.
• Ne renforcez pas un perdant par impulsion : seule une entrée échelonnée prévue dans le plan initial compte.
• Utilisez un stop temporel : si le trade n'a pas fonctionné dans le délai donné, clôturez-le, même sans avoir atteint le stop.

Si la perte est suivie d'une envie de se refaire, c'est un piège distinct, traité dans comment arrêter le revenge trading.

Que vérifier dans votre journal

Un journal rend ce biais mesurable. Comparez la durée moyenne de détention des trades perdants et gagnants : des perdants qui durent bien plus longtemps que les gagnants sont un signal d'alerte. Comptez combien de trades ont été clôturés au-delà du stop prévu et pour combien le stop a été déplacé. Ajoutez un court champ "raison de garder" et relisez-le lors de votre revue. Une routine pas à pas figure dans comment analyser un trade perdant.

Sur un compte de prop firm, une limite de perte quotidienne ou maximale agit comme un stop externe que vous ne pouvez pas déplacer. Garder un perdant à travers elle peut mettre fin au compte, comme l'explique ce qu'est une limite de perte quotidienne.

Erreurs courantes

• Appeler coût irrécupérable chaque perdant conservé : si la thèse d'origine reste intacte et que le risque est dans le plan, garder peut être juste.
• Remplacer le stop par un stop mental : un stop mental s'annule plus facilement qu'un ordre.
• Moyenner sans plafond de risque total : chaque renfort paraît petit, et le total grossit.
• Juger le trade à la couleur du P&L : jugez-le à ce que le plan a été suivi ou non.

Cet article est fourni à titre éducatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les exemples sont illustratifs et ne décrivent pas de résultats réels. Le trading, surtout avec effet de levier, peut entraîner la perte de la totalité de votre dépôt.

Notez votre raison de garder et votre stop prévu dans le journal BitStat et comparez la durée de détention des gagnants et des perdants sur le tableau de bord BitStat.