什么是交易中的回撤？

**回撤（Drawdown）**是指账户价值从之前的峰值下降到随后低点的幅度，以金额表示，或者更常见地以百分比表示。如果一个账户增长到 10,000，然后在恢复之前跌到 8,500，那么回撤就是 1,500，即 15%，以该峰值为基准计算，与账户在到达峰值之前或从回撤中恢复之后的表现无关。

回撤与单笔交易的亏损不是一回事。一笔亏损交易只是一个数据点。回撤衡量的是一段亏损期间的累计跌幅，无论需要多少笔交易，从账户达到的最高点到创出新的净值高点之前的最低点。

最大回撤与日回撤

最大回撤是账户在其整个历史中经历过的最大的从峰值到谷底的跌幅，通常表示为峰值的百分比。它回答一个问题：最糟糕的那段亏损期实际上有多糟。

日回撤在自营公司挑战账户上最为相关，衡量单个交易日内的跌幅，通常根据公司的规则，每天从固定的起始余额或前一日收盘净值重置。这个区别很重要，因为日回撤是真正终结大多数自营公司挑战的限额，它不断重置，约束每一个交易日，而最大回撤则是在账户整个生命周期内衡量的、更大且更宽松的上限。

如何计算回撤

回撤的计算公式为：（峰值 − 谷值）÷ 峰值 × 100。

一个账户在 20,000 见顶，然后跌到 17,000 再恢复，其回撤为（20,000 − 17,000）÷ 20,000 × 100 = 15%。回撤是从峰值开始衡量的，而不是从账户的起始余额，这就是为什么一个账户可以整体盈利，却在途中经历过显著的回撤。

为什么回撤比单笔亏损更重要

一个策略的平均结果，无论其资金曲线是平稳渐进地移动，还是先急剧下跌再恢复，看起来可能完全相同，但两者的可承受程度并不相同。一个平均期望值很强，但回撤深到足以触及自营公司限额，或深到恢复需要不切实际的涨幅的策略，无论其长期平均值看起来多好，都不是可用的策略。

回撤越深，恢复在数学上也越困难。10% 的回撤需要 11% 的涨幅才能恢复。50% 的回撤需要 100% 的涨幅。这种不对称，就是为什么在实际中，控制回撤允许达到多深，比大多数单笔交易决定更重要。

回撤深度与恢复所需的涨幅

在回撤发生时跟踪，而不是事后

最大回撤和日回撤通常是事后根据账户的收盘余额历史计算的。尤其是在自营公司挑战中，更有用的数字是，交易时段仍在进行时，今天的日限额已经用掉了多少，因为这决定了是否还能安全地做下一笔交易。能在每笔交易平仓后跟踪与两个限额之间实时距离的交易日志，把回撤从糟糕的一天结束时才发现的数字，变成可以在交易时段本身观察的实时约束。

本文仅供教育目的，不构成财务或投资建议。杠杆交易存在较高的亏损风险。过往业绩不代表未来结果。

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