如何通过自营公司挑战而不触及回撤限额

简而言之。 通过自营公司挑战而不触及回撤限额，靠的是四条机械规则，而不是更好的策略：把每日风险预算限制在实际限额的一部分，无论信心如何都用同样的方式确定每笔交易的仓位，在一个交易日内亏损达到固定次数后停止交易，并实时跟踪与限额之间的距离，而不是等到一天结束才知道。这些都不需要更准确地预测市场。

大多数关于挑战的文章都聚焦于策略、入场和市场分析，仿佛通过挑战主要是一个预测问题。真正能熬过挑战的账户，往往靠的是一个更窄、更枯燥的要点：它们从不让任何一个交易日或糟糕的一周靠近回撤限额到足以造成影响。这是风险预算问题，而不是交易技术问题，可以在挑战的第一笔交易下单之前就纳入日常流程。

从实际数字出发，而不是从策略出发

首先要写下三个数字：日回撤限额、最大回撤限额，以及日限额是从固定的起始余额重置，还是从前一日收盘净值重置。这些细节因公司而异，两种日限额计算方法的差别，会改变亏损日实际存在的空间。把这些数字与挑战账户本身关联起来，而不只是记在脑子里，当交易者同时进行多个评估时，就更为重要。

在没有这些数字摆在面前的情况下制定的交易计划，往往按最大回撤来确定仓位，因为它是更大、更宽松的数字。而真正终结大多数挑战的是日限额，因为它会重置，所以约束的是每一个交易日，而不只是账户的整个生命周期。

把每日风险预算控制在实际限额之内

杠杆最高的一条规则：把日回撤限额当作一堵墙，只花费到它距离的一部分，而不是全部。一个常见且可行的做法，是把计划的每日风险上限定为实际日限额的 50% 到 70%，为滑点、比预期更宽的止损，或在交易日稍后做的第二个形态留出缓冲。

这个缓冲很重要，因为以很小的幅度突破日限额，与以很大的幅度突破日限额，终结挑战的方式完全一样。接近并不会得到部分分数。把预算做到限额的正边缘的交易者，一次滑点成交就会违规，而留有 30% 缓冲的交易者本可以毫无问题地吸收它。

重要提示。 缓冲不是浪费的风险。它是按固定时间表计算的日限额无法归还的东西：让计划在普通的一天里略有偏差，而不让这个普通的一天终结账户的空间。

无论交易看起来多好，都用同样的方式确定仓位

随着交易感觉的信心而变化的仓位大小，是每日风险预算在无人察觉的情况下被突破的最常见方式之一。看起来很明显的交易往往会被加大仓位，一连串普通仓位的普通交易，之后跟着一笔失败的、仓位过大的"高信心"交易，是日限额被突破的常见形态。

把每笔交易的风险固定为账户的固定百分比或固定金额，在挑战开始之前就定下，并且不逐笔调整，可以把这个决定从最容易做错的时刻拿走，也就是交易时段中途，紧接着一个看起来异常干净的形态之后。信心可以影响是否做这笔交易，但不应该影响它有多大。

在固定次数的亏损后设置硬性停止

熔断机制，即连续亏损的固定次数或已用每日预算的固定百分比，一旦触发就结束当天的交易，是防止普通糟糕的一天变成挑战失败最重要的一条规则。几乎任何有真实优势的策略，连续两三次亏损都是正常的结果。普通的糟糕日与违反日限额之间的差别，通常不是最初的两次亏损，而是专门为挽回它们而做的第三或第四笔交易。

值得在挑战开始之前就承诺的数字，而不是临场决定：比如"两次亏损合计用掉今天风险预算的 60% 就停止"。提前决定，意味着不必在恰恰是判断最不可靠的条件下，即在连续亏损的途中，才去决定它。

在交易时段仍在进行时跟踪与限额的距离

只在一天结束时根据收盘余额跟踪日限额，是在违规发生之后才发现。在交易时段中跟踪与限额之间的实时距离，也就是每笔交易平仓后今天预算已用了多少，可以及时发现这种模式，在限额本身受到威胁之前启用熔断机制。

这正是每笔交易平仓后自动更新的交易日志胜过一天结束时才填一次的电子表格之处：每日预算只有在它要约束的那个交易时段中可见，才能作为实时约束发挥作用，而不是事后根据交易列表重建。

把盈利目标分摊节奏，而不是提前集中

带有固定评估窗口的挑战增加了第二种压力，它与回撤并无直接关系，却往往同样导致回撤违规：想尽早达成盈利目标的诱惑，要么是为了尽快结束挑战，要么是为了积累缓冲。在挑战的头几天交易更大或更频繁，以抢在目标之前，往往恰恰产生日限额旨在拦截的那种仓位过大、仓促的交易。

把盈利目标分摊到可用的交易日，并把任何一周里"跟上进度"而不是"领先"当作真正的目标，可以消除提前集中风险的动机。窗口宽裕的挑战让这更容易；期限紧张的挑战让把握节奏更重要而不是更不重要，因为在选择挑战之前读清实际的时间限制，决定了到底有多少空间来安排目标的节奏。

糟糕的一天之后怎么做，才不会更糟

用掉了大部分或全部每日预算却没有突破的一天不是失败，而是缓冲按预期发挥了作用。糟糕的一天之后随之而来的错误，通常不是这一天本身，而是想在下一个交易日靠加大仓位把它赚回来，这会把一个普通的糟糕日变成最终突破限额的模式。

第二天无论前一天的结果如何，都重置为同样的固定每笔交易风险，这样的纪律才能把糟糕的一天限制在一天之内。这也是回顾计划是否真的被执行，而不只是这一天是否盈利的地方，可以分辨出由策略造成的糟糕日与由挽回式交易造成的糟糕日。

框架一览

规则比策略更重要

这六条规则都不需要更好的入场信号或更准确的市场判断。它们要求在挑战开始之前就决定，普通的一天要花掉实际日限额的多少，然后不要在交易时段中途受压时再次决定这个数字。突破日回撤限额的交易者，很少是因为策略糟糕；他们用的是一个合理的策略，只是仓位和节奏没有围绕真正终结挑战的那个数字来做预算。

本文仅供教育目的，不构成财务或投资建议。杠杆交易存在较高的亏损风险，自营公司挑战在市场风险之上又增加了基于规则的风险。过往业绩不代表未来结果。

在 BitStat 交易日志中，随着交易平仓实时对照你实际的日回撤和最大回撤限额，跟踪今天的风险预算，而不是等一天结束后才知道它有多接近。