लॉस एवर्जन ट्रेडिंग फैसलों को कैसे बिगाड़ता है

संक्षेप में। लॉस एवर्जन (नुकसान से बचाव) वह प्रवृत्ति है जिसमें बराबर आकार के फायदे की तुलना में नुकसान ज़्यादा तीव्रता से महसूस होता है, और ट्रेडिंग में यह दो मिलते-जुलते पैटर्न के रूप में दिखता है: फायदा पक्का करने के लिए जीतने वाले ट्रेड जल्दी बंद करना, और उम्मीद में हारने वाले ट्रेड को असली स्टॉप से आगे तक होल्ड करना कि वे पलट जाएंगे। प्रॉस्पेक्ट थ्योरी पर रिसर्च नुकसान के मनोवैज्ञानिक वज़न को बराबर के फायदे से लगभग दोगुना बताती है। इसका हल विलपावर नहीं है। यह एग्ज़िट के फैसले को इस बात से अलग करना है कि ट्रेड अभी कैसा महसूस हो रहा है।

ज़्यादातर ट्रेडर लॉस एवर्जन को अमूर्त रूप से बता सकते हैं। कम ही लोग इसे अपने ट्रेड इतिहास में पहचानते हैं, क्योंकि यह पैनिक या किसी एक बुरे फैसले जैसा नहीं दिखता। यह एक शांत, दोहराई जाने वाली आदत जैसा दिखता है: विनर्स थोड़ा जल्दी बंद हो जाते हैं, लूज़र्स को थोड़ी ज़्यादा जगह दी जाती है, और दोनों फैसले उस पल पूरी तरह वाजिब महसूस होते हैं।

लॉस एवर्जन असल में क्या मतलब रखता है

लॉस एवर्जन प्रॉस्पेक्ट थ्योरी का एक हिस्सा है, वह फ्रेमवर्क जो डेनियल कानेमन और आमोस टवर्स्की ने यह बताने के लिए बनाया कि लोग असल में फायदे और नुकसान को कैसे तौलते हैं, न कि कोई पूरी तरह तर्कसंगत फैसला लेने वाला कैसे तौलेगा। उनकी मुख्य खोज यह है कि बराबर आकार के नुकसान और फायदे बराबर महसूस नहीं होते। एक नुकसान उतना ही मनोवैज्ञानिक वज़न रखता है जितनी खुशी बराबर का फायदा देता है, बल्कि उससे ज़्यादा। अपने बाद के, ज़्यादा सटीक माप में, टवर्स्की और कानेमन ने इस लॉस एवर्जन कोएफिशिएंट का अनुमान लगभग 2.25 लगाया, यानी एक नुकसान बराबर आकार के फायदे से लगभग सवा दो गुना ज़्यादा तीव्रता से महसूस होता है (Tversky and Kahneman, "Advances in Prospect Theory: Cumulative Representation of Uncertainty," Journal of Risk and Uncertainty, 1992)। बाद के अध्ययनों में यह कोएफिशिएंट संदर्भ के हिसाब से अलग-अलग पाया गया, आमतौर पर 1.5 से 2.5 के बीच, लेकिन इस असर की दिशा पूरी रिसर्च में एक जैसी है: नुकसान बराबर आकार के फायदे से बड़ा दिखता है।

यह ट्रेडिंग के लिए मायने रखता है क्योंकि हर खुली पोज़ीशन आखिरकार एक चुनाव करने पर मजबूर करती है - अभी स्क्रीन पर जो दिख रहा है उसे पक्का करना या ट्रेड को जारी रहने देना। लॉस एवर्जन इस चुनाव को न्यूट्रल नहीं रहने देता। यह विनर को जल्दी बंद करने की ओर खींचता है, क्योंकि फायदा नाज़ुक महसूस होता है और गायब होने से पहले उसे बचाना ज़रूरी लगता है। यह लूज़र को खुला रखने की ओर खींचता है, क्योंकि उसे बंद करने से एक असहज लेकिन अब भी पलटा जा सकने वाला पेपर लॉस, एक आखिरी, रियलाइज़्ड लॉस में बदल जाता है।

यह ट्रेड लॉग में कैसे दिखता है

विनर्स को जल्दी काटना

इसका सबसे साफ दस्तावेज़ीकृत वर्ज़न डिस्पोज़िशन इफेक्ट है: जीतने वाली पोज़ीशन को हारने वाली से ज़्यादा तेज़ी से बेचने की प्रवृत्ति। लगभग 10,000 ब्रोकरेज अकाउंट के एक अध्ययन में, टेरेंस ओडियन ने पाया कि निवेशकों ने अपने फायदे को अपने नुकसान से काफी ज़्यादा बार रियलाइज़ किया, और जो जीतने वाली पोज़ीशन उन्होंने बेच दीं वे आगे भी बेहतर परफॉर्म करती रहीं, जबकि जिन हारने वाली पोज़ीशन को उन्होंने पकड़े रखा वे कमज़ोर परफॉर्म करती रहीं (Odean, "Are Investors Reluctant to Realize Their Losses?," Journal of Finance, 1998)। ट्रेडिंग जर्नल में, यह पैटर्न असली टारगेट से काफी पहले बंद हुए जीतने वाले ट्रेडों के रूप में दिखता है, साथ में एक ऐसा एग्ज़िट नोट जो किसी लेवल के बजाय एक अहसास पर टिका होता है: "लग रहा था कि पलट जाएगा", न कि किसी योजनाबद्ध एग्ज़िट प्राइस के छूने पर।

लूज़र्स को ज़्यादा जगह देना

इसकी उल्टी तस्वीर है एक स्टॉप जिसे चौड़ा कर दिया जाता है, या एक नुकसान जिसे उस लेवल से आगे होल्ड किया जाता है जहां असली प्लान एग्ज़िट के लिए कह रहा था। यह आमतौर पर अंदर से किसी नियम को तोड़ने के रूप में नहीं देखा जाता। इसे "जब तक मैं बंद न करूं यह असली नुकसान नहीं है" के रूप में देखा जाता है, मानसिक हिसाब-किताब का एक ऐसा तरीका जो एक खुली पोज़ीशन को किसी तरह बंद पोज़ीशन से कम अंतिम मानता है, भले ही दोनों में डॉलर का जोखिम बिल्कुल एक जैसा हो। ट्रेडर अपने ही नियम क्यों तोड़ते हैं तनाव में नियम तोड़ने की व्यापक मैकेनिक्स को कवर करता है; लॉस एवर्जन एक खास, अच्छी तरह दस्तावेज़ीकृत वजह है जिसकी वजह से खासतौर पर स्टॉप-लॉस नियम पहले टूटने वाला नियम बनता है।

महत्वपूर्ण। थोड़ी सी जीत की स्ट्रीक के बाद किसी सेटअप पर पोज़ीशन साइज़ बढ़ाना उन आम तरीकों में से एक है जिससे अकाउंट को नुकसान पहुंचता है। उस स्ट्रीक ने अभी तक ऐसा कुछ साबित नहीं किया जो एक बड़ा सैंपल भी न दे सके।

FOMO, रिवेंज ट्रेडिंग, और ओवरट्रेडिंग बनाम लॉस एवर्जन

ये जुड़े हुए लेकिन अलग-अलग पैटर्न हैं, और जो जर्नल इन्हें एक साथ मिला देता है वह किसी एक को खास तौर पर ठीक करने की क्षमता खो देता है। FOMO पूर्वानुमानी है: एक ट्रेड जो इसलिए लिया जाता है क्योंकि लगता है कि ट्रेडर के बिना एक फायदा हो रहा है, इससे पहले कि कोई नुकसान शामिल हो। रिवेंज ट्रेडिंग प्रतिक्रियात्मक है: एक नुकसान के तुरंत बाद लिया गया अनुचित रूप से बड़ा ट्रेड, जिसका मकसद तेज़ी से पैसा वापस पाना है। ओवरट्रेडिंग संचयी है: ट्रेड काउंट या साइज़ में एक धीमा ऊपर की ओर बहाव जो बिना किसी एक साफ ट्रिगर के दिनों या हफ्तों में बनता है।

लॉस एवर्जन इन तीनों से अलग है क्योंकि इसे दिखने के लिए किसी हारने की स्ट्रीक, छूटे हुए मूव, या बढ़ते ट्रेड काउंट की ज़रूरत नहीं होती। यह एक अकेले, वरना सामान्य ट्रेड पर, जीत अभी ले लेने या नुकसान को थोड़ा और चलने देने का फैसला करने के ठीक उसी पल में दिखता है। एक ट्रेडर हर दूसरे पैमाने पर एक शांत, अनुशासित हफ्ता बिता सकता है और फिर भी जीतने और हारने वाले ट्रेडों की साथ-साथ तुलना करने पर एक लगातार लॉस-एवर्जन पैटर्न दिखा सकता है।

आंकड़ों में पैटर्न पढ़ना

इसी पैटर्न की वजह से R-मल्टिपल के बिना विन रेट झूठ बोलता है: छोटे, जल्दी बंद किए गए विनर्स के साथ कभी-कभार बड़े, ज़्यादा देर तक होल्ड किए गए लूज़र्स पर बना ऊंचा विन रेट फिर भी कुल मिलाकर एक हारने वाला सिस्टम हो सकता है, भले ही ज़्यादातर व्यक्तिगत ट्रेड तकनीकी रूप से लाभदायक थे।

बिना अंदाज़ा लगाए इसे जांचना

लॉस एवर्जन मौजूद है या नहीं यह अंदाज़ा लगाना आमतौर पर गलत जवाब देता है, क्योंकि यह बायस अंदर से अच्छे फैसले जैसा महसूस होता है। एक ज़्यादा भरोसेमंद जांच है ट्रेड लॉग से सीधे दो संख्याओं की तुलना करना: बंद किए गए विनर्स पर औसत R-मल्टिपल बनाम बंद किए गए लूज़र्स पर औसत R-मल्टिपल, और हर एक के लिए औसत होल्डिंग टाइम। एक ऐसा पैटर्न जहां लूज़र्स को लगातार विनर्स से दो-तीन गुना ज़्यादा देर तक होल्ड किया जाए, या जहां विनर्स को योजनाबद्ध टारगेट के एक अंश पर बंद किया जाए जबकि लूज़र्स को योजनाबद्ध स्टॉप से आगे जाने दिया जाए, यही वह हस्ताक्षर है जो लॉस एवर्जन डेटा में छोड़ता है, चाहे कोई एक ट्रेड खुले रहते समय कैसा भी महसूस हुआ हो।

इसे लगातार लगाए गए स्ट्रैटेजी या सेटअप टैग के साथ देखना सबसे आसान है, क्योंकि यह पैटर्न को एक खास तरह के ट्रेड तक सीमित करता है, न कि अलग-अलग स्वाभाविक होल्ड टाइम वाले सेटअप के मिश्रित सेट पर औसत निकालता है। नतीजे के हिसाब से औसत R-मल्टिपल और होल्ड टाइम बार-बार दिखाने वाला एक डैशबोर्ड इसे एकबारगी ऑडिट से एक आदत में बदल देता है, वही तरह की नियमित समीक्षा जो एक और महीने के ट्रेडों में इसके जमा होने से पहले पैटर्न को पकड़ लेती है।

विलपावर नहीं, स्ट्रक्चरल फिक्स बनाना

लॉस एवर्जन इस बात की एक अच्छी तरह दस्तावेज़ीकृत विशेषता है कि लोग फायदे और नुकसान को कैसे प्रोसेस करते हैं, किसी एक ट्रेडर की व्यक्तिगत कमी नहीं, और यही एक वजह है कि पल भर में "बस अनुशासन बनाए रखो" तय कर लेना आमतौर पर अकेले काम नहीं करता। ज़्यादा टिकाऊ फिक्स स्ट्रक्चरल है: एंट्री से पहले स्टॉप और टारगेट तय करें, और दोनों को स्थिर संदर्भ बिंदु मानें, न कि ऐसे आंकड़े जिन्हें ट्रेड खुलने और नतीजा निजी महसूस होने लगने पर दोबारा सोचा जाए। एंट्री के समय, पोज़ीशन के हिलना शुरू होने से पहले, योजनाबद्ध एग्ज़िट को लॉग करना बाद में तुलना करने के लिए एक स्थिर आधार देता है, न कि इस याददाश्त पर भरोसा करना कि माना जाता है प्लान क्या था।

एग्ज़िट को उस लॉग किए गए प्लान के मुकाबले रिव्यू करना, न कि उस पल ट्रेड कैसा महसूस हुआ इसके मुकाबले, वह है जो लॉस एवर्जन को एक अदृश्य झुकाव से एक खास, ठीक की जा सकने वाली लाइन-आइटम में बदल देता है। यह शून्य नहीं होगा। इसका शून्य होना ज़रूरी भी नहीं है। लक्ष्य है इसे मासिक समीक्षा में इतनी जल्दी पकड़ लेना कि एक छोटा झुकाव चुपचाप उस वजह में न बदल जाए कि वरना एक ठोस स्ट्रैटेजी अपने ही आंकड़ों से कम परफॉर्म करे।

यह लेख केवल शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है और वित्तीय या निवेश सलाह नहीं है। लीवरेज के साथ ट्रेडिंग में नुकसान का उच्च जोखिम होता है। पिछले प्रदर्शन और अन्य ऐतिहासिक परिणाम भविष्य के नतीजों की गारंटी नहीं देते, और हर स्ट्रैटेजी हारने की सीरीज़ और बदलती बाज़ार स्थितियों के जोखिम में बनी रहती है।

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