Trefferquote vs. Erwartung — Worauf es wirklich ankommt

Ein hoher Prozentsatz gewinnender Trades klingt überzeugend. Eine Trefferquote von 70 %, 80 % oder sogar 90 % lässt sich leicht als Beweis für eine starke Strategie interpretieren. Aber diese Kennzahl beantwortet nur eine Frage: Wie oft schließt ein Trade im Gewinn? Sie sagt nichts darüber aus, wie viel die Strategie gewinnt, wenn sie gewinnt, wie viel sie verliert, wenn sie scheitert, oder was nach Gebühren und Slippage übrig bleibt.

Deshalb kann eine Strategie mit 70 % Trefferquote stetig Geld verlieren, während eine mit 40 % Trefferquote langfristig ein positives Ergebnis erzielen kann. Der Unterschied wird durch die Erwartung (Expectancy) erklärt: das erwartete Ergebnis eines Trades über eine ausreichend lange Serie.

Was die Trefferquote misst

Die Trefferquote ist der Anteil profitabler Trades in einer Stichprobe:

Trefferquote = Anzahl gewinnender Trades / Gesamtzahl der Trades × 100 %

Schließen 70 von 100 Trades im Gewinn, beträgt die Trefferquote 70 %. Das ist eine nützliche Information, aber ohne den durchschnittlichen Gewinner und Verlierer sagt sie sehr wenig über die Profitabilität aus.

Stellen Sie sich eine Strategie vor, die häufig einen kleinen Gewinn mitnimmt, aber gelegentlich einen großen Stopp trifft. Sie kann eine attraktive Gewinnserie erzeugen, bis ein oder zwei Verluste das Ergebnis vieler vorheriger Trades zunichtemachen.

Was die Erwartung misst

Die Erwartung schätzt, wie viel ein Trade im Durchschnitt über eine lange Serie unter konsistenten Regeln erzielt. Sie wird zweckmäßigerweise in R gemessen, wobei 1R das anfängliche Risiko eines bestimmten Trades ist.

Für eine grobe Berechnung vor Kosten:

E = P(Gewinn) × durchschnittlicher Gewinn − P(Verlust) × durchschnittlicher Verlust

Für den echten Handel müssen Kosten einbezogen werden:

Netto-E = Brutto-E − durchschnittliche Gebühren, Spread und Slippage pro Trade

Der durchschnittliche Verlust wird in dieser Formel als positiver Betrag eingesetzt. Beträgt ein typischer Verlusttrade −1R, verwenden Sie 1R in der Subtraktion.

Eine noch einfachere und robustere Methode, besonders bei Breakeven-Trades und Teilausstiegen, ist:

Netto-Erwartung = Summe aller Nettoergebnisse in R / Anzahl der Trades

Zwei Beispiele, die die Trefferquote anders erscheinen lassen

Eine hohe Trefferquote kann eine negative Erwartung verbergen, wenn der gelegentliche Verlust viel größer ist als ein typischer Gewinn.

Für Strategie A:

0,70 × 0,4R − 0,30 × 1R = −0,02R

Sie gewinnt siebenmal von zehn, verliert aber im Durchschnitt 0,02R pro Trade, sogar vor Kosten. Gebühren und Slippage verschlechtern das Ergebnis noch.

Für Strategie B:

0,40 × 2R − 0,60 × 1R = +0,20R

Sie verliert häufiger, als sie gewinnt, aber ihr durchschnittlicher Gewinn ist doppelt so groß wie ihr durchschnittlicher Verlust. Über eine lange Serie hat diese Struktur eine positive Erwartung vor Kosten.

Die Breakeven-Trefferquote

Ohne Handelskosten hängt die minimale Trefferquote vom Verhältnis zwischen durchschnittlichem Gewinner und durchschnittlichem Verlierer ab:

Breakeven-Trefferquote = durchschnittlicher Verlust / (durchschnittlicher Gewinn + durchschnittlicher Verlust)

Mit einem durchschnittlichen Gewinn von 0,4R und einem durchschnittlichen Verlust von 1R benötigt die Strategie etwa 71,4 % Gewinner, um die Gewinnschwelle zu erreichen. Mit einem durchschnittlichen Gewinn von 2R und einem durchschnittlichen Verlust von 1R sind nur 33,3 % erforderlich.

Die tatsächliche Schwelle liegt aufgrund von Gebühren, Spread und Slippage höher. Je häufiger eine Strategie handelt – und je kleiner ihr durchschnittliches Ergebnis in R – desto stärker wirken sich Kosten auf die Erwartung aus.

Warum positive Erwartung nicht genug ist

Positive Erwartung ist notwendig, aber sie ist nicht die einzige Bedingung für ein tragfähiges System. Dasselbe durchschnittliche Ergebnis kann sehr unterschiedliche Risikoprofile verbergen.

Ein positives Durchschnittsergebnis impliziert keine glatte Eigenkapitalkurve: Streuung und Verlustserien bleiben Teil des Systems.

Prüfen Sie mehrere weitere Faktoren:

• Stichprobengröße. Fünf, zehn oder sogar ein paar Dutzend Trades können ein zufälliges Ergebnis erzeugen. Es gibt keine magische Trade-Anzahl, ab der eine Schlussfolgerung automatisch zuverlässig wird.
• Streuung der Ergebnisse. Eine Strategie, die von seltenen großen Gewinnern getrieben wird, kann positive Erwartung haben und trotzdem lange Verlustserien erleben.
• Maximaler Drawdown. Ein Edge ist nicht nützlich, wenn das Risiko pro Trade so groß ist, dass das Konto – oder der Trader – einen normalen ungünstigen Verlauf nicht überstehen kann.
• Tail Risk. Durchschnittswerte können seltene, aber verheerende Verluste, Kurslücken oder Ausführungen jenseits des geplanten Stopps verbergen.
• Stabilität über die Zeit. Ein positives Ergebnis in einem Marktregime kann verschwinden, wenn sich Volatilität oder Liquidität ändern.
• Ausführung. Echte Ein- und Ausstiege, Liquidität und Disziplin können sich erheblich von einem Backtest unterscheiden.

Die Erwartung sollte daher zusammen mit Drawdown, Verlustserien, Profitfaktor, Handelskosten und Ruinrisiko bewertet werden.

Wann die Trefferquote trotzdem wichtig ist

Die Trefferquote sollte nicht ignoriert werden. Sie beschreibt den Charakter einer Strategie und beeinflusst, ob ein Trader ihre Regeln konsistent umsetzen kann.

Eine hohe Trefferquote bedeutet oft kürzere Verlustserien, kann aber mit einem kleineren durchschnittlichen Gewinn oder gelegentlichen großen Verlusten einhergehen. Eine niedrige Trefferquote kann für trendfolgende Systeme mit großem Payoff normal sein, erfordert aber Geduld während längerer erfolgloser Phasen.

Die Trefferquote ist nützlich für:

• die Abschätzung der wahrscheinlichen Länge von Verlustserien;
• das Verständnis psychologischen Drucks;
• die Planung von Positionsgröße und Kapitalreserven;
• den Vergleich der tatsächlichen Ausführung mit den Regeln der Strategie;
• das Erkennen von Änderungen im Verhalten des Systems.

Aber allein bestimmt sie nicht, ob eine Strategie profitabel ist.

Wie man die Kennzahlen berechnet, ohne sich selbst zu täuschen

1. Definieren Sie einen Trade konsistent. Teilweise Ein- und Ausstiege müssen nach einer klaren Regel aggregiert werden.
2. Verwenden Sie Nettoergebnisse. Ziehen Sie Gebühren, Funding, Spread und realistisches Slippage ab.
3. Normalisieren Sie Ergebnisse in R. Das macht Trades mit unterschiedlichem Geldrisiko vergleichbar. Überwachen Sie auch die tatsächliche Kontorendite.
4. Verwenden Sie realisierte Durchschnitte. Ein geplanter Take-Profit ist nicht dasselbe wie der tatsächlich erzielte durchschnittliche Gewinn.
5. Verstecken Sie keine Breakeven-Trades. Beziehen Sie sie in die Gesamtzahl ein oder berechnen Sie die Erwartung als Durchschnitt aller Nettoergebnisse.
6. Mischen Sie keine unabhängigen Systeme. Analysieren Sie Strategien, Instrumente, Zeitrahmen und Marktregime getrennt, bevor Sie das Portfolioergebnis bewerten.
7. Testen Sie Stabilität. Vergleichen Sie Zeiträume, Out-of-Sample-Daten und rollierende Erwartung, statt nur das beste Fenster auszuwählen.
8. Respektieren Sie Unsicherheit. Ein einzelner Erwartungswert ist eine Schätzung, kein garantiertes zukünftiges Ergebnis.

Eine praktische Prioritätenreihenfolge

Prüfen Sie bei der Bewertung einer Strategie die Belege in dieser Reihenfolge:

1. Sind die Daten sauber und die Handelsregeln eindeutig?
2. Ist die Erwartung nach allen Handelskosten positiv?
3. Ist das Ergebnis über die Zeit und außerhalb der Trainingsstichprobe stabil?
4. Sind maximaler Drawdown, Tail Risk und Ruinrisiko akzeptabel?
5. Wie sehen Trefferquote, Payoff-Verhältnis und typische Verlustserie aus?
6. Können Sie das System tatsächlich ausführen, ohne wiederholt seine Regeln zu brechen?

Fazit

Die Trefferquote ist intuitiv und psychologisch attraktiv, kann aber irreführend sein. Die zentrale Frage ist nicht „Wie oft gewinne ich?" Sie lautet: „Wie viel gewinne oder verliere ich im Durchschnitt pro Trade nach allen Kosten, und welches Risiko muss ich eingehen, um dieses Ergebnis zu erzielen?"

Beginnen Sie mit der Nettoerwartung, überprüfen Sie sie an einer ausreichend großen und ehrlichen Stichprobe und bewerten Sie dann Drawdown, Stabilität und Ausführung. Behalten Sie die Trefferquote an ihrem richtigen Platz: eine wichtige Eigenschaft einer Strategie, aber nicht das endgültige Urteil über ihre Qualität.

Dieses Material dient nur zu Bildungszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.